一文读懂纳斯达克上市 | 企业必须知道的关于纳斯达克上市的干货！

发表时间：2024-02-01 17:03

纳斯达克市场是全世界市盈率最高的市场之一，纳斯达克高科技股的平均市盈率为30~40倍，而香港、新加坡的平均市盈率仅仅是8~10倍。

什么是纳斯达克上市？

纳斯达克（NASDAQ）是美国全国证券业协会行情自动传报系统的缩写，其实就是美国的一个海外股票交易市场，创立于1971年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。

纳斯达克上市是指一家公司的股票被纳斯达克证券交易所接受并在该交易所上市交易，这样可以帮助公司提升知名度、扩大业务、融资等。

我们熟知的微软（Microsoft）、苹果（Apple）、英特尔（Intel）、戴尔（Dell）等高科技公司，以及阿里巴巴、京东、百度、网易等互联网企业也都在纳斯达克上市。

为什么很多国内公司选择纳斯达克上市？

上市交易制度不同

国内上市难度高，国外难度相对低。很多中国企业到美国上市的主要原因是美国和中国的证券上市交易制度不同，中国实为行政审批（核准制），美国相对市场化（注册制）。

这也带来了前者对企业的各方面状况会有实质性事前审核，而后者则只需要满足信息公开的原则下事后监管。

通俗地说，一种是十年寒窗准备高考，考过进大学以后管理松懈，想干嘛干嘛；另一种是进大学相对容易，但是进去以后作业和考试压力山大，要是精力不放在课业上一眨眼就被退学了。

例如在纳斯达克上市的中概企业当中，大多数都处于中小盘的资本市场，且其上市时多采用“净收入标准”，根据该套标准，企业经营净利润的要求是“最近一个财年或最近3个财年中的2个财年达到75万美元”，这个远低于国内相关财务要求的标准，对于广大中概企业实现上市目标来说，可谓伸出了橄榄枝。

上市费用较低

与国内股市和香港股市相比，到美国借壳上市的费用成本较低，也比较合理。

尤其是买壳上市，成本更低，上市前的现金费用只需70~80万美金，比香港、新加坡要低得多，而且上市标准不高。

交易方式更灵活

纳斯达克是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场，纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。

甚至，纳斯达克市场允许市场期票出票人通过电话或互联网直接交易，而不拘束在交易大厅进行。

庞大的资本市场

纳斯达克是世界上流通量最大的几个市场之一，每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行的。

在纳斯达克上市的公司具有极大的市值增长空间。纳斯达克市场是全世界市盈率最高的市场之一，纳斯达克高科技股的平均市盈率为30~40倍，而香港、新加坡的平均市盈率仅仅是8~10倍。

因此，在纳斯达克能以更高的市盈率筹到更多的资金。

纳斯达克的上市标准是什么？

该交易所运营有三个层次的市场，分别为：

（1）全球精选市场（NASDAQ Global Selected Market），适合大盘股；

（2）全球市场（NASDAQ Global Market），适合中盘股；

（3）资本市场（NASDAQ Capital Market），适合中小盘股。

其实通俗来讲，三个市场上市标准可以总结如下：

标准一：公司能赚钱，净利润达标可以上市；
标准二：没有利润，但有现金流，有收入也可以上市；
标准三：没有利润，没有现金流，没有收入，但资产以及市值达到标准也可以上市。

具体的标准如下：

全球精选市场

全球市场

资本市场

公司治理标准

企业申请纳斯达克市场上市，除了需要满足不同市场分层下的不同财务和流动性标准外，还需要满足公司治理标准。

该标准对纳斯达克三个板块通用，具体如下：

纳斯达克IPO上市的具体流程是什么？

第一步：申请立项

满足标准的企业向中华人民共和国证券监督管理委员会等相关部门申请到境外上市的立项。

拿到准许上市的有关批文和律师出具的有关法律意见书后，即可向美国交易所递交申请上市的材料，同时向美国证监会(SEC)登记。美股的上市审核在交易所进行，必须以注册登记生效为前提。

第二步：提出申请

由券商律师、公司律师和公司本身加上公司的会计师作出S-1、SB-1或SB-2等表格，例如在 S-1 表格中，需要解释商业模式及其与同行的比较、设定股价的过程以及通过出售股票筹集的资金的计划用途。

然后向美国证监会（SEC）及上市所在州的证券管理部门抄送报表及相关信息，提出上市申请，提交之后就是等待答复。

正常情况下，一般会在首次递交报告后4—6个星期收到SEC的第一封意见信。

主要表明SEC成员认为公司该如何修改招股书，使其更完善、更准确。公司应根据SEC的意见信内容，修改自己的注册登记书。

第三步：招股书的redherring（红头招股书）阶段

承销商向潜在投资者发行招股说明书初稿，主要用于试探市场对该种证券的兴趣。说明书的内容并不包括发行价格、利润和股息预测等关键内容。

第四步：路演及定价

路演是上市公司或者保荐人与投资人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。

路演会向投资人宣传上市的发展前景，加深投资人对拟上市公司的了解，并从中了解投资人的投资意向，发现需求和价值定位，确保证券的成功发行。

在海外股票市场，股票发行人和承销商要根据路演的情况来决定发行量、发行价和发行时机。

例如搜狐在纳斯达克发行股票时，就是根据当时情况，将发行价进行调整后才得以顺利发行的。所以，从路演的效果往往能够看到股票发行的成败。

定价需要在中介机构和分析师的帮助下完成。美国的新股发行定价机制高度市场化，由股票市场的供需状况来确定发行价格，监管部门不对发行价格做出限制性规定，定价机制为累计投标询价制。

累计投标询价制，承销商根据拟发行公司的估价确定初步的价格区间，随后通过路演等方式向潜在投资者推介发行公司，让机构投资者在价格区间内按照不同的发行价格申报认购数量。

之后承销商汇总信息计算总申购量，并以此确定本次IPO发行价格以及根据事先确定的配售规则向投资者配售。

第五步：挂牌上市

发行人获得SEC以及交易所审核认可后，即可上市，大多数发行人会选择注册文件生效后的下一个交易日在交易所IPO上市。

上市后，发行人还需向SEC递交含有最终发行价格的招股说明书终稿。挂牌上市后，股票就可以公开流通了。

纳斯达克上市费用一般是多少？

通常首次发行2亿美元的股票，上市总费用约占总融资额8%-9%的水平，规模较小的IPO上市费用占总融资额的比例则会更高，一般可达10%~15%。

所以在纳斯达克上市费用一般在1500万-2200万人民币左右（不含承销费），这取决于公司的复杂性，以及机构知名度的收费标准。

纳斯达克的上市注意事项有什么？

1、符合纳斯达克的上市标准：纳斯达克对上市公司的财务状况、股票流通性、公司治理等方面都有一定的要求。

公司需要仔细研究这些要求，并确保自己符合这些要求，否则就无法在纳斯达克上市。

2、遵守纳斯达克的规定：上市公司需要遵守纳斯达克的规定，包括对股票交易和信息披露的要求，公司需要提交定期报告、事件驱动性报告以及其他必要的披露文件。

例如在红头招股书阶段，公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访，否则董事会、券商及律师等将受到严厉惩罚。

3、遵守证券法规：公司需要遵守美国证券法和其他相关法律法规，包括禁止内幕交易和欺诈行为等。

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